3大名師繪股市 選後趨勢向上

總統選舉倒數計時,台股也暗潮洶湧,由於新台幣強勢升值,兩岸的開放,加上政府積極作多,多頭行情才剛發動而已。

文/陳明宗

今年總統選舉對台灣股市有何影響呢?到底有沒有行情可期待?國內投資專家認為,在新台幣持續升值下,金融、資產、中國收成股將扮演多頭角色,投資人可仔細挑選,獲利可以預期。

國內股市在反彈上漲1000點後,受國際金融狀況不佳影響,回檔向下測試支撐,禮正投顧總經理毛仁傑斬釘截鐵的說道:「選舉對電子股來說,並沒有實質上的幫助,反而是傳統產業股的金融、內需、資產、中國收成股,會有比較大的行情。」

中國股市再啟動一波攻勢

他看好中國收成股的理由,是8月北京將舉行奧運,將走奧運經濟時代另一波好榮景,預計第1季底或者第2季,中國股市可望再啟動一波攻勢,此波上升波應可創下新高,不排除上漲至7000、8000點;而由中國內需市場所引申出來,赴當地設廠或投資的企業,未來幾年的轉投資收益增加應可預期。去年中國收成股已經有表現,在漲幅已大下,目前進行技術性修正有其必要;去年上海股市見到高點6429點而急速拉回,目前在4500點是下檔支撐區,也是中期相當好的買點。

如果中國內需、房地產市場強勁表現,股市沒有反轉的理由,仍是長期看多,而人民幣也會升值,屬強勢貨幣,「預計人民幣兌換美元升至6比1以前,升值的態勢依然不變,今年升值幅度在7%左右。」毛仁傑大膽預測。與中國內需市場、房市、股市相連結的國內上市櫃公司,都是選股最佳標的。

至目前為止,中國收成股都還是呈現多頭走勢,現階段僅是進行中段整理;至於金融、內需、資產股的多頭行情才剛剛發動而已,投資人可以期待。

挑電子股 應選擇「方向」

他明白表示,投資電子股不能陷入「價值」的迷思中,而應以「方向」為依歸,注意的重點是基本面有否改變,如果確定的話,漲幅都是超乎想像之外,但下跌時也是如此,會讓你鼻青臉腫,只要碰到1次,你就三振出局,提早畢業了。如中環、錸德等個股,可以由個位數,最高上漲到3位數,也會由3位數跌回個位數,相似例子可謂不勝枚舉。

10年前電子業,處於多頭走勢的個股就高達80%,但以目前的電子股來看,卻有80%個股線型是呈現空頭走勢,其他20%稍有看頭的電子股,則都是各產業龍頭股;大家認為目前有選舉行情,卻與電子業無關。目前電子股的走勢,也僅是跌深後的反彈而已,到達壓力區之後就會休息,進行整理。

「今年美國經濟確定將呈現衰退,去年下半年,各大銀行因次貸風暴提列龐大壞帳後,下一次要提列的就是過去擴張、過度信用消費壞帳,雖然美國年底也有總統大選,但要讓經濟成長,或美股大漲的可能性已降低,如果能夠軟著陸,就達到布希政府提出的重要財經政策目標了。」毛仁傑這麼說道。

投資 就要冒一點風險

在美股難脫空頭走勢下,與美國連動性極高的國內電子業勢必會受到衝擊,加上美國走弱,全球經濟體系也好不到哪裡去,因而海外市場也受到影響,相關股市表現就值得留意,因而需降低海外投資的資金比重,投資人可贖回,抽回部分資金轉進台股。

年初立委選舉,藍軍獲得壓倒性的勝利之後,綠軍的謝長廷也開始面對現實,藍綠陣營比賽開放中國來台觀光的幅度與速度,這對股市相當有利,今年可是台股的轉機年,行情將由空頭轉為多頭;雖然目前市場存在預期誰會當選,不過,只是民調高,並不代表穩贏,隨時有翻盤的可能,投資人應該記憶猶新,因而還是採取步步為營的心態。然而投資就需要冒一點點風險,才會有超額的利潤,等到一切都確定了,就沒有什麼低點可言,必須追高了。

金融股由底部翻升

股市最重要的是由希望帶來本益比的提升,但EPS的提升需要時間,而提高投資人的信心之後,因為投資信心的轉折,台股本益比將得以提升。

過去台灣股市的股票可說是折價出售,同樣的股票在台灣就賣得特別便宜,但是台灣這次從獨門利空(政治面惡鬥、投資信心低落),轉為獨門利多,將轉為國際溢價,金融股也將恢復到較合理區間。而資產類股因為陸資來台投資房市、股市可望開放,台灣房地產、股市也都有提升價值的機會。

金融股過去幾年利空不斷,基本上已經打出大底,唯一缺乏的是沒有投資買盤力道的推升,但2008年提供了一個很好的環境。觀察全球金融股,折價的金融股代表的都是經濟衰退地區的金融股,可能壞帳比例提高,如美國金融股,除了次級房貸,可能還有信用消費壞帳,這些經濟衰退或疲弱的地區,金融股股價淨值比都在1倍到1.5倍之間,甚至低於1倍。經濟正常的地區,金融股合理股價淨值比在1.5倍到2.5倍之間,經濟強勁成長區如中國,甚至享有5至8倍超高股價淨值比。

台股會愈來愈好

目前台灣金融股股價淨值比約在1.5倍左右,只要能向正常經濟地區調整,況且經過壞帳、雙卡風暴打出底部,未來還要開放陸客觀光來台、台資銀行赴大陸經營業務,想像空間已被打開,台灣金融股股價淨值比可回復到1.5倍到2.5倍之間的實力,其中以富邦金、國泰金前進大陸、建立灘頭堡的動作最快,股價淨值比的提升幅度,應該會比其他金融股高。

經過第1季上半段整理,隨著中國股市啟動又一波多頭行情,利用大跌找尋下一波的潛力股,下一波黑馬先鎖定金融股,因剛剛由空頭轉多頭,第2優先鎖定中國收成股;從台灣折價到溢價,這麼大轉折空間,今年是值得期待的。

「美國股市、中國景氣,以及台灣的政治問題,是影響台股行情3項變數,一直以來台灣政治是最負面、最不確定因素,如今這個負面因素可望朝正向發展,對台股應該是正面的效應,台股會愈來愈好。」德信投信總經理儲祥生如此認為。

由於美股仍持續影響台股的行情表現,越接近總統大選,不管誰勝選,在政經上都會有很大的改變,資金會願意進場,行情就會慢慢加溫,他覺得「越接近總統大選,行情就慢慢啟動。」

「2000、2004年總統大選年,選前都出現一波大漲行情,但選後則大回,今年會不太一樣,因為選前已經過大幅修正,因而選後有機會出現波段行情。」儲祥生如此說道。他甚至認為,受惠於藍綠總統候選人都積極畫政治大餅,對兩岸政策持開放態度,近期新台幣升值,帶動台股資金行情,越接近總統大選,有機會挑戰年線。

「隨著藍綠兩岸政策歧見縮小,關係得以緩和,中國高度成長經濟仍將持續催化中概股,然而需留意原物料類股是否會因為漲多獲利回吐,而價格也反轉的現象出現。」華頓投信總經理楊師銘說出他的看法。

傳產、金融股 活蹦亂跳

他從股價淨值比角度來看,2001年前股價淨值比大約是2~3倍,2001至2007年股價淨值比約1.5~2倍,2007年進入新的評價區,預計可提高。另外,就產業趨勢來看,早在2007年第2季電子業的庫存水位就已陸續展開調整,經過2季修正後,在奧運與美國大選帶動下,今年第2季需求將明顯回溫,獲利能力與財務狀況將可因而強化。

雖然全球景氣仍處於下修的循環期,電子產業訂單也持續修正,能見度極低,但在電子股連番修正下,很多個股本益比已跌至5~6倍,籌碼相對穩定,楊師銘認為,「低本益比的電子股可考慮逢低承接。」

另外,傳產股與金融股活蹦亂跳,股價淨值比紛紛走高,一些傳產類股股價淨值比已接近2倍,與整體加權指數股價淨值比不相上下,已一吐7年來表現落後大盤的悶氣,但金融類股股價淨值比約1.4倍,稍落後整體表現,如今沉寂已久的金融股,有機會受惠於兩岸政策開放,可望進入中國拓展業務,金融業登陸發展業務的機會大增,增添金融股想像空間,此題材將發酵;加上雙卡呆帳將提列完畢,股價已修正至相對低點,不失為逢低布局的類股。

從傳產股與金融股的股價淨值比來看,短線傳產股漲幅已高,有過熱現象;金融股股價淨值比還落後大盤指數,介入風險還在安全水位以下。

上漲是全面性

台股因有總統大選,在政策作多下,表現較國外股市抗跌,而市場對選舉顯得相當敏感,尤其藍綠候選人喊開放的聲音相當,預計選前指數8500點,但選後有機會到9000點。

楊師銘也就盤勢結構進行觀察,他以因為上漲是全面性,各類股都有表現,出現輪動走勢,可謂相當健康;但選後變數仍多,由於市場已事先反映,因而投資人還是要視狀況出脫,獲利了結。不過,看得出來國際股市的變動情況還是重要關鍵,尤其是美股表現,仍然會牽動台股走勢,只是,目前看來影響層面越來越小,相對日本、香港呈現抗跌走勢。

楊師銘建議,以兩岸三通概念股為重心,而電子股如基本面沒有重大變化,企業獲利能力會增加,未來整體股價淨值比將會在2倍以上,今年當紅產業面板、LED、手機、低價筆記型電腦,在需求增加情況下,表現不會太差,選擇上是以乖離修正過大的跌深股為主,但電子股之操作,須觀察美股強弱度,做為進出的參考指標。

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