經濟學家、股市專家看好亞洲市場

國際貨幣基金(IMF)表示,2008年全球經濟成長率預估將從2007年的4.9%降至4.1%,其中,美國的經濟成長也將由2.2%減少近3成,成為1.5%。

文/羅崇貴

股市投資者最擔心也最企盼的3月22日總統大選即將過去,無論結果如何,未來投資焦點總是會回歸到基本面。所以,4月台股,除了基本面之外,國際財經局勢變化牽動的國際股市,自然也會影響到台股;而最重要的,還是美國道瓊(DOW JONES)與那斯達克(NASDAQ)指數表現。

美國經濟表現依舊令人擔憂

因為股市回歸基本面,所以布局4月台股,當然要先弄清楚國際財經狀況,尤其是美國。根據3月第1週的數字顯示,美國抵押貸款銀行公會統計2007年第4季,抵押貸款延遲還款違約,而房屋被扣押戶比率增至0.83%的歷史新高,遠高於2006年的0.54%。而延遲還款比率則創23年來最高。

美國AIM Investments經理人Paul Rasplicka表示:「放貸資金吃緊,願意擴張信用情形減少,這對企業來說相當艱困。」RBC Capital Markets也發表研究報告指出,「破產,現在愈來愈可能發生!」美國經濟如此情境,聯準會(Fed)紐約區聯邦銀行總裁Timothy Geithner表示:「聯邦基金利率寬鬆態度可能要再維持一段時間。」言下之意,除了3月18日美國聯準會可能會降息之外,4月30日再度降息的機會也很大。美國經濟狀況的表現,牽動美國股市,當然也影響台灣股市。

德勤:2008年美、歐進入輕微衰退期

德勤全球(Deloitte)跨產業研究小組所發表的「2008全球經濟趨勢展望」中表示,美國住宅抵押貸款業務從2004年起快速成長,並在2005至2006年間達到高峰,但由於美國聯準會為了抑制物價上揚,自2004年中期開始升息,導致房市降溫與當局的不斷升息,許多次級房貸借款人開始出現無力支付利息而違約的情形;2006年年底,次級房貸違約潮不斷爆發,不但使相關金融股價重挫甚至瀕臨破產,也使美股下跌、美元疲軟,引發全球金融市場的波動。

從2007年秋季開始,全球金融市場出現濃厚的觀望氣氛,儘管美國聯準會聯合了英國、加拿大、瑞士及歐洲等國央行,共同挹資240億美元以紓解銀行體系短期融資壓力,但是,次級房貸效應也有如雪球般越滾越大,貸款人無力償債,而次級債(包括抵押債務債券)中的壞帳,終究引發了全面性的信貸緊縮。

由於先前購買資產抵押相關商品的外資來源主要集中在歐洲地區,專家認為在接下來的2008年,美國與歐洲經濟都將進入輕微衰退期,另外極度仰賴美國出口業務的拉丁美洲地區,則會有不小衝擊;不過亞洲經濟不會因此受到太大影響。

復華金:亞股表現將優於全球股市

復華亞太平衡基金經理人皮海婷表示:「亞太市場今年匯聚了3大正面投資趨勢,包括亞幣升值、能源及農產品等原物料需求強勁,及總統大選題材等利多支撐,加上人民幣升值帶動亞幣同步上揚,將使得亞股成為外資湧入的主要市場,預期亞股表現將優於全球股市。」

這個時候,對於美國今年經濟發展出現了2派的觀點:

(1) 樂觀派─既然當時聯準會及各國央行有能力即時挹注市場資金,並舒緩市場疑慮以避免恐慌性的金融崩盤,除了金融業元氣大傷,整體來看還是有機會重新站回基本面。

(2) 悲觀派─美國住宅貸款的失敗經驗,可能連同使投資人對其他信貸市場商品失去信心,進而導致更大規模的蕭條危機。

除了次級房貸效應,美元貶值將是另一個值得關切的議題。根據統計,從2002到2007年間美元對歐元貶幅已達38%、對英鎊貶值30%、加幣貶值達39%。外匯策略師普遍預估,2008年兌美元升值的前10幣,將有9項來自於亞洲,其中人民幣將可望升值超過6%以上。若美元繼續貶值,原物料包括黃金等貴金屬價格上漲,美國通膨危機將不可小覷。觀察家也呼籲要密切注意美元大幅下跌的可能,以免匯率波動造成另一波金融市場的恐慌。

摩根大通:通膨可能達到10年最高

摩根大通的全球首席經濟學家費爾斯也指出,「全球經濟在2008年將表現不如預期,而在此同時,通貨膨脹率卻可能達到10年最高,這樣的情勢,將使全球央行面臨到底該降息來支撐經濟,還是升息來壓抑通膨的兩難課題。」

整體來看,美國的經濟發展狀況,並沒有透露出什麼太好的消息,加上美股目前大指數K線都呈現空頭排列,均線出現下彎走勢,因此,對於台股的影響將值得注意。4月的台股布局,應該更加謹慎。

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