作者/方德琳

從2002年起,《Smart智富》月刊就開始跟國際基金評級機構合作頒發台灣基金獎,是國內第一個舉辦這種頒獎活動的媒體。我們希望透過年度大獎,讓投資人可以在千百檔基金中,挑出值得持有的優質基金。

2007年,已合作9年的標準普爾公司(S&P Micropal)將基金資料庫賣給全球知名的基金評級公司晨星(Morningstar),合作的對象也自然換成晨星。在晨星的技術指導下,今年,台灣基金獎的獎項內容與評選標準將與過去有所不同。

獲晨星4顆星以上商品 吸9成資金

晨星究竟是一家什麼公司?去年晨星才真正進入台灣市場,投資人對他們相當陌生,但根據《市場觀察》(Market Watch)的報導,投資美國共同基金的9成以上資金,會流入晨星所評級的4顆星以上的基金。

甚至基金經理人擔憂星級被降等,只敢按照晨星強調的「投資風格」,要穩定的標準來操作(編按:晨星獨有的投資風格箱,只要基金的投資風格有所改變,星等即被降級)。

去年12月跟晨星第1次洽談合作內容時,終於見識到,這位重量級夥伴如何堅持評級理念,從而讓我們能理解,他的品牌專業度與影響力是從何而來。

晨星台灣區頒10個獎 比美國多7個

相較於其他舉辦基金獎的單位,晨星頒的獎項真是少之又少。

去年,《Smart智富》月刊跟標準普爾的合作下,頒出27個類別,共61個獎項。但已經有20年頒獎歷史的晨星,在美國市場有上萬檔基金的情況下,卻堅持只頒出3個獎。分別是:國內股票型基金獎、國內固定收益型基金獎、跟海外基金獎。

「我們已經因應亞洲地區的狀況,在台灣頒出10個獎項了!」晨星亞太區總裁田勁飛來台灣跟我們洽談合作的時候說(編按:去年晨星頒出10個獎,今年預計頒12個獎)。言下之意,要晨星頒出像2007年一樣61個獎,根本是不可能的事情。

我們納悶,為何晨星這麼惜獎如金,如果目標都是希望選出優質好基金,這10跟61,高達5倍以上的差異數字,背後究竟有什麼思考上的不同?

2大重要差異 讓獎項比去年少

1. 重資產配置觀念

第1個差異,在給獎的基金類別上,台灣基金獎過去的給獎分類遠較晨星來得細。

我們詢問,分類可以再更細嗎?舉例來說,晨星會頒發「歐洲股票型」基金獎,但過去《Smart智富》月刊會將歐洲再細分為歐洲新興市場基金、英國基金、歐洲股票型基金等細項。

晨星亞洲區研究部主管楊潔分析,晨星一向堅持投資基金一定要資產配置,風險分散,如果投資人買了1檔歐洲基金,又再買1檔英國基金,其實就他的投資組合來看,並沒有達到風險分散的目的。

這是相當有意思的觀點,正顯現出市場剛啟蒙的台灣與成熟基金市場的差異。絕大部分的台灣投資人,最在意基金的絕對回報,誰真的在意資產配置?這個觀念也是最近全球股市重挫之後,大家才開始重視的議題。

但晨星不僅堅持資產配置的原則,而且這個原則遠高於其他,進而還落實到他們的分類上。

2. 以質化指標評量操作風格

第2個差異,過去與標準普爾合作的台灣基金獎以量化指標為評選依據,而晨星除了量化指標外,還加上質化指標的評選。

簡單說,除了考量基金的績效表現外,晨星的質化指標還包括,例如:該檔基金經理人操作期間未滿1年,則會剔除在得獎名單外;又或者,若該檔基金過於集中在幾檔個股上,也會在最後質化的考量上,被剔除得獎可能。

而最特別的是,他們會檢驗基金名稱或者是基金經理人宣稱的選股策略與實際的操作策略是否相符。譬如:基金經理人強調價值選股,晨星則會以該檔基金的選股內容來檢驗是否真是價值型選股,若偏離太遠,也會被剔除在得獎名單外。

Smart智富月刊再頒獎兼顧台灣市場特性

台大財務金融系教授邱顯比評論分析說,大部分的基金獎以量化資料為主,而量化的基礎就是過去的歷史資料,但歷史並不能完全保證未來,而晨星加入質化指標,就是試圖以有更前瞻性的想法,剔除可能會影響未來績效表現的因素。只不過,這些質化指標用在基金管理仍屬啟蒙階段的台灣,卻有不合「地方民情」之處。

例如:邱顯比認為,台灣的投資人認為基金經理人是專家,理應當就是幫助投資人賺錢,其實投資人並不在意操作風格是否名實相副。

在考量台灣投資人重視績效以及部分質化條件對台灣過於嚴苛的情況下,《Smart智富》月刊終於和晨星達到合作的共識。

雖然晨星無法改變他們原來評獎的方式,但在晨星的技術指導下,《Smart智富》月刊會以晨星的基金類別精神,頒發該類別屬於量化指標,再特別著墨在績效上的獎項,以兼顧台灣市場的特性。《Smart智富》月刊的量化指標會綜合計算3年、2年、1年以及6個月的績效表現與風險,得出最後的得獎者。

2008年4月17日下午2點,晨星的年度基金大獎與《Smart智富》月刊的台灣基金獎將在晶華酒店,同一個場地進行頒獎。

而你手上的基金會是我們的得獎者嗎?敬請期待!

※本文由Smart智富月刊授權刊載,未經同意禁止轉載。

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