作者/方沛晶

在高低起伏的投資市場裡,1檔好基金絕對不是「一時的英雄」,而是「長期的贏家」!因此,基金獎的設置就是想從國內核備銷售的1,300多檔基金裡,找到不管牛市、熊市,都能讓投資人安心入眠的好基金。

國際級基金評鑑機構 最大的投資產品資料庫

為了幫助投資人找到長期且足以信賴的投資標的,國際基金評鑑專業機構晨星(Morningstar)自1988年開始,即每年頒發晨星基金大獎(Morningstar Fund Awards),20年來已成為全球法人機構及投資人選擇投資標的上最重要的參考指標。

在國際金融市場上,晨星是目前全球資本市場獨立第三方投資研究和基金評級的權威機構,自2005年在美國那斯達克(Nasdaq)上市之後,隨著業務面擴大,晨星股價從21.6美元攀升至目前超過65美元的價位,上漲幅度超過200%。

去年,晨星收購標準普爾(S&P Micropal)的基金資料庫業務後,晨星等於擁有全球最龐大的投資產品資料庫,每日為投資人提供超過26萬檔基金、股票、ETF、獨立帳戶、投資型保險產品的數據資料和分析。同時,晨星著名的星號評等(Morningstar Rating)、風格箱(Investment Style Box)等工具,更成為全球基金業的標準。

從去年開始,晨星亞洲開始針對在台灣發行的上千檔基金,在環球、北美、歐洲、亞洲及新興市場等5個地區組別中,在股票基金及債券基金組別中各挑選1檔表現出色的基金。今年年度晨星基金大獎,也因應市場趨勢,將亞洲區股票型基金分為「亞太包含日本股票」、「亞太股票(不包含日本和大中華地區)」以及大中華地區股票3組,預計總共將頒發出12個獎項。

此外,今年,晨星亞洲也將提供研究團隊資源以及資料庫數據,協助台灣基金獎得獎名單的產生,同時在4月17日頒出年度晨星基金大獎(台灣)。

質量都兼備 才是優質基金

證券投資信託暨顧問商業同業公會理事長杜純琛認為,隨著台灣基金市場的蓬勃發展,基金投資的選擇愈來愈多元,相對的,選擇標的難度也愈來愈高,因此,更需要透過客觀、公正的評選方法,幫助投資人選出值得投資的穩健基金。

所以,1檔好基金除了當年度具有良好報酬率之外,更應著重長期而穩定的績效。

深獲投資人信賴的晨星,究竟如何評斷1檔可以長期持有的基金呢?

「很多投資人都會把得獎基金當作『買進』的指標,雖然晨星並不鼓勵這種行為,但是既然無法避免,就會盡力保護投資人。因此,雖然頒發的是年度大獎,但是長期表現會比1年期績效更為重要。」晨星亞洲區研究部主管楊潔強調。

而1檔好基金除了績效之外,基金管理團隊的角色也應該是不論市況漲跌,都要將投資人的利益放在第1位。

晨星創辦人兼CEO喬曼斯威托(Joe Mansueto),在接受國際媒體專訪時曾經言簡意賅的敘述年度晨星基金大獎的評選精神:

1.為許多投資者提供長期且穩健的優秀績效。(Who have made a lot of money for a lot of investors over a long period of time, and who also had a good calendar year.)

2.具有原創性的研究,並在市場起伏時皆能維持自己的投資戰略。(Who have blazed a trail with original research and who stick to their strategies through thick and thin.)

3.將基金投資人的利益放在第1位,而不是試圖從投資人身上賺取任何1分錢。(Who are good stewards, putting fundholders' interests first rather than trying to extract every last penny from shareholders.)

所以晨星特別強調以包含收益、風險等量化因素,加上管理制度、投資風格等質化因素,做為「質量兼備」的綜合考察,從上千檔基金中精粹出最優質的12檔基金。

70%報酬30%風險 評選量化指標基礎

這12檔堪稱基金模範生的得獎者,不僅在2007年操作績效優秀之外,長時間的風險收益情況、管理團隊的穩定性以及投資策略的一貫性,都是從嚴上選。評選標準方面,晨星將以國際級統一標準嚴選12組別中的最佳基金,不管在量化及質化分析中,都會以每1個分類組別內的基金相互比較,以避免受到市場環境或其他基金經理人控制能力以外的因素所影響。

在量化因素方面,分析指標分為「報酬」和「風險」兩部分:

1. 報酬率占70%
以報酬率來計分,將占整體分數的%。因為是年度基金獎,所以1年期報酬率在同類型基金的排名,將占量化分析分數的30%;但是因為強調長期而穩健的表現,3年期報酬率在同類型基金的排名,將占量化分析分數的40%。

特別需要注意的是,「同類型基金」是依照晨星分類(Morningstar Category),以區域及基金類型分為12組頒獎組別,做為計分標準。

2. 風險評估占30%
在基金的風險計分上,則是占整體分數的30%。年期晨星風險係數(Morningstar Risk)在同類型基金的排名,占量化分析分數的12%,而3年期晨星風險係數在同類型基金的排名,占量化分析分數的18%。

晨星風險係數的計算原理是除了每月報酬率的變動之外,更加側重往下的變化。同時,晨星風險係數的使用上是一個相對性的測量標準,用來比較晨星分類中的同類型基金。

舉例來說,1檔短期國家債券基金的風險只會與同類型基金進行組內比較,這種蘋果比蘋果(apple to apple)的方式,可以使得投資者在衡量基金的歷史風險時,能夠從較巨觀的角度,看待每1檔基金在投資組合中所扮演的角色。

※2007年度晨星基金大獎(台灣)評選標準

如何進入評選標準?

1. 該基金至少要成立3年以上。
2. 過去3年報酬率在同類型基金排名的前1/2。
3. 現任基金經理人至少需要任職滿12個月。
4. 2007年報酬率表現須超過同類型組別的平均。

【量化分析】
根據晨星頒發獎項的類型,進行績效評選:

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