大家都擔心面板業面臨匯兌損失的嚴重性,但是,DisplaySearch大中華區總監謝勤益認為,大家可能多慮了。

文/謝勤益 採訪整理/高永謀

2008年第1季剛剛過去,台灣面板業最令外界關心的議題,莫過於匯損所產生的影響,因為從2007年第4季開始,美元持續貶值、新台幣持續升值,造成友達(2409)、奇美電(3009)等大小面板廠數以億計的匯損,不少投資者對面板業的未來憂心忡忡,甚至感到悲觀!

匯損規模近年之最

其實,不必太過悲觀,因為美元與新台幣的匯率總是起起伏伏,所以,面板業也並非第1次遭遇匯損。最近的一次便發生在2007年初,當時新台幣緩步升值,不過幅度不像這次如此巨大,速度也慢得多,匯損額度還不至於影響毛利率,因此,很多人根本沒有感覺,雖然這次匯損的規模堪稱近年之最,卻還不至於重創面板廠商。

美國是面板最主要的消費國,因此,面板業者接單時,幾乎一律以美元計價,而2008年的訂單大多於2007年便下單,不可能要求客戶更改價錢,但由於面板廠設在台灣,原料、員工薪水都以新台幣支出,所以,一旦新台幣升值、美元貶值,面板廠獲利便會減少,產生所謂的匯損。

在2007年第4季,1美元約值32.5元新台幣,當時台灣面板廠的毛利率約為24%,但到了2008年第1季,1美元約只值30.6元新台幣,面板廠的毛利率降至17%,雖然這7%的差距,相當程度源自於前者是旺季、後者是淡季,面板需求量有所差異,但匯損的「貢獻」也相當可觀。

韓圜貶值超過美元

更令外界擔憂的是,新台幣的漲勢不知何時停止,而即使美國聯準會(Fed)一而再、再而三降息,也擋不住美元無量狂跌,最後只造成美元利率、匯率雙弱的局面,最近1美元已貶至30.2元新台幣,甚至還有人喊出將跌至28元新台幣,甚至更低,不但使得台灣面板廠匯損規模將持續擴大,國際競爭力也跟著受到波及!

在全球面板市場上,台商與韓商競爭相當激烈,但在這一波美元劇貶的風暴下,韓圜不像新台幣快速升值,反而比美元貶得更厲害。長久以來,1美元大都維持在932韓圜上下的價位,但在最近,1美元已約可兌換980韓圜,而外幣專家更認為,1美元兌換1000韓圜的時間已經不遠;韓圜貶值也讓韓製面板相對便宜,有助於三星、LG擴大其國際市占率!

韓圜之所以快速貶值,主要的原因有2: 韓國政府為了暢旺外銷,因此,政策性地壓低韓圜; 韓國新任總統李明博就任之後,對北韓採取強硬的態度,北韓為此還向黃海發射飛彈,導致朝鮮半島進入軍事緊張狀態,韓圜隨即大幅下跌。

日圓升值有利台灣

新台幣升值幅度不小,然而,日圓的升值幅度還比新台幣更大。好幾年來,美元與日圓長期維持在1:120左右,但到了最近,已快速變成1:100上下,甚至曾經到達1:95的歷史價位,也造成日本面板廠相當可觀的匯損。只不過,如Sharp、Sony、Panasonic等廠商,主要生產高價位、大尺寸的液晶電視面板,市場相當穩固,加上其擁有高知名度的自有品牌,目前尚可承受匯損的衝擊。

然而,日圓升值反而對台灣的面板產業有利,因為這些廠商大約有20%的原料與零件,得從日本進口,過去得花120元才買得到的東西,現在只要花100元,節省不少成本,所減少的支出正可抵銷一部分美元狂跌造成的匯損。

雖說,這次匯損風暴正是檢驗各家面板廠財務體質的最佳時機,因為有些廠商早就做好避險機制,有些廠商則是「順其自然」,因此,匯損程度也各自不同;不過,因為某些匯損根本無從避起,而大型面板廠自然匯損較大,中小型面板廠匯損較小,並非後者就會在此次風暴中遭到淘汰。

至於中國的人民幣,最近也屢創新高,現在兌1美元已剩下不到7元,但由於台灣面板廠在中國所設的廠房,主要負責組裝、貨運等後端工程,與容易受美元影響的原始材料、前端工程關聯不大,加上中國市場約僅占台灣面板廠供貨量10%,因此影響可說微乎其微!

TV是面板廠新命脈

即使受到匯損的影響,使得面板產業在2008年第1季的毛利率下滑,但其前景仍值得樂觀以待。樂觀的原因首先來自於全球對於面板的需求,並未大幅降低,尤其是面板市場最大市場的北美、歐洲,畢竟看電視還是美國人、歐洲人最重要的娛樂之一!

其次,台灣在3月總統大選後,確定於5月20日再度政黨輪替,由國民黨籍的馬英九出任總統,如果他真的踐履競選時兩岸三通的政見,那麼將大幅降低台灣、中國航程的時間與成本,有助於增強台灣面板廠的國際競爭力!

面板廠對外總如此宣稱,如果材料價格上漲1%,那麼其毛利率便會下降0.5%,然而根據DisplaySearch的研究顯示,這種說法有些誇大,受損幅度應該只在0.2%到0.3%間。但縱使如此,如果新台幣仍繼續升值、美元繼續貶值,匯損的影響也會愈來愈大,到時,面板廠唯一的選擇,便是漲價,而只要每片面板調漲2美元,就可以完全打消匯損的影響!

但就算面板廠商決定漲價,應該也只會調漲NB、Monitor面板的價格,TV面板價格不是不動,就是繼續降價,原因在於面板廠希望加大TV面板產能,以低價搶占電視市占率,因為下游廠商也都如此做。這是其他電子產業如DRAM產業,很難仿效的,因為其長久以來倚賴低價策略,一漲價便很難生存。

但這並非代表TV面板的利潤高過NB、Monitor面板,反而恰恰相反,但大多數面板廠寧可讓NB、Monitor缺貨,以高價維持利潤,甚至把生產線轉移生產TV面板,例如把6代線挪來生產32吋電視,把7代線挪來生產42吋電視,把8代線挪來生產46吋電視,只因看好TV面板未來的成長空間,所以才願意把在NB、Monitor上所賺的錢,用來養TV市場。

面板業如航空母艦

而且,第1季還是面板業的淡季,之後需求將逐漸增加,最重要的指標還是美國經濟的強弱,畢竟其占世界面板市場將近50%,而美國經濟應該會在4月底的財報周之後,逐漸恢復元氣,下半年可望更為好轉。

持平地說,相對於其他產業,面板廠的匯損還相對較輕,壽險業的匯損規模便相當龐大,而廣達、光寶等NB代工廠,也受到匯損的重擊!

面板產業的生態極為特殊,可以這麼說,全球的面板產業已經形成一個穩固的「液晶循環」,是個資本密集、技術密集的產業,其淡、旺季相當明顯,根本沒有因素可以阻擋其繼續發展。

打個比喻,大的面板廠好比一艘航空母艦,雖然在海面航行時,不免會遭遇一些風浪,即使匯損算是颱風等級的風浪,可能已打沉了海面上許多小船,但還不至於影響到航空母艦的航行方向。 

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