法人愛恨情仇的20檔傳產、金融股

520之後行情表現到底如何?我們可以從近2個月來,3大法人的進出情況,看出一些端倪。

文/陳明宗

讓國內投資人引領期盼的「馬上,好」行情,在馬英九520就任總統之後卻是直直落,令人大失所望,到底出了什麼問題?事實上,我們可由馬英九當選總統之後,觀察近2個月來3大法人的動向,了解他們在想什麼,並從進出個股加以剖析(見附表),做為投資人買賣上的參考依據。

建弘投信基金經理人李文孝指出:「因油價持續向上攀升,已突破每桶130美元以上,預期美國的生產者物價指數(PPI)及核心PPI皆高下,市場擔心通膨問題可能會影響下半年經濟成長,在通膨的疑慮揮之不去下,加上國際金融業持續提列次級房貸所造成資產減損的影響,近日來國際股市表現也顯疲弱。」

內部資金動能相當強勁

受到國際股市表現疲弱,及短線獲利回吐賣壓衝擊,台股在新政府正式上任後,股市呈現下跌走勢,520之後行情表現令人失望,李文孝表示,由於兩岸政策並無進一步利多消息,台股短線呈現拉回走勢。不過從資金面來看,今年呈現內熱外冷情況,其中台股融資餘額自農曆年後持續增加,近1個月增加約350億元,投信也在農曆年後轉賣為買,加碼近300億元,顯示內部資金動能相當強勁,對未來展望仍具信心。

不過,從外資的角度來看,今年以來外資進出台股的速度加快,累計買超還不到400億元,當台股在高檔時,就站在賣方,因此影響台股上攻力道,短線熱錢進出獲利了結的意味濃厚,顯示長線買盤並未完全進入股市。因此台股在短線震盪之後,因有內資動能強勁,加上外資資金的挹注,中長線多頭行情仍然可期。

李文孝指出,受惠於原物料調漲、油價、電價解凍效應,資產、營建、觀光等傳產股,中長線仍持續看好,因短線已漲多而回檔整理,為此可擇機進場布局。

業績佳鋼鐵股 主力加碼標的

根據《理財周刊》研究部針對近2個月來3大法人買超前20名傳產、金融股,包括中鋼(2002)、聚亨(2022)、東鋼(2006)、中鴻(2014)等鋼鐵類股,為何他們會加碼買進呢?首先就基本面加以分析說明:

受惠於鋼價的上揚,龍頭大廠─中鋼第2季獲利成長仍是可以期待,雖然大陸寶鋼延緩開出第3季盤價,但5月底中鋼開出第3季內銷盤價確定大漲,平均漲幅18%以上,因而獲利又可較第2季佳。在鋼價沒有太大的下跌空間下,今年獲利表現仍可維持高成長的情況。

另外,中鴻4、5月持續調漲產品售價,4月調漲熱、冷軋鋼捲價格,每公噸上漲2500元,漲幅近1成,外銷上漲150美元,5月則小幅調漲售價400元,受惠於鋼價的調漲動作,4月營收創下單月歷史新高,預計5月營收將達50億元以上。

近來國際扁鋼胚價格不斷攀高,亞洲熱軋鋼品漲勢加劇,每公噸價格逼近1000美元,中鴻將反映半成品價格上漲而再度調高售價,5月27日開出內外銷盤價,6月起冷熱軋每公噸上漲新台幣2000元以上。法人預估,中鴻第2季稅前盈餘可達28億元,EPS在1.6元附近,較第1季增加近1倍。因為獲利表現突出,中鋼、中鴻股價都創下新高。

鋼筋價格仍有上調空間

國際廢鋼價格持續上漲,廢鋼收購價格再創新高,至今漲勢未止,每公噸已逼近700美元新高。在半成品部分,鋼胚價格也持續飆高,國際小鋼胚價格朝1000美元天價邁進,為賺取合理加工利潤,鋼筋價格仍有上調空間。

今年第1季東鋼營運表現搶眼,每股稅後盈餘1.4元,在獲利表現突出下,股價也迭創新高,為法人買超第11名個股。政府為穩定物價,擔心四川大地震之後,會造成全球鋼筋供貨短缺,決定延長鋼筋、鋼胚出口禁令3個月,至9月4日為止,因目前國內鋼筋出口量少,且市況平穩,對相關業者的營運不會造成影響,目前鋼筋報價維持每公噸3.1萬元,廢鋼每公噸價格創下1.91萬元。

受惠於條鋼、廢鋼價格續創歷史新高,內需市場相當強勁,後續上漲機率仍高,由於電費於7月起調漲,此將支撐鋼價於不墜,預計第3季鋼筋價格將朝3.5萬元邁進,對東鋼的獲利提高也有相當大助益。

下半年看俏 成績亮眼

去年第4季起聚亨終結營運虧損的命運,今年第1季每股稅後盈餘0.32元,轉機意味相當濃厚,由於第2季獲利仍可較第1季成長,且法人預估今年營收可達19.5億元,稅後盈餘6.97億元,EPS 1.41元,在基本面改善下,股價也呈現多頭走勢,成為法人買超第12名個股。

元大投顧指出,國際原物料價格上漲,許多公共工程預算偏低,業者無利可圖下,都不願意投標,導致大量公共工程進度落後。由於新政府的愛台12項建設,加上改組後的行政院,已端出擴大內需方案,將追加1200億元預算強化地方建設,將帶動鋼筋、H型鋼、鋼結構、鋼板需求增加。由於鋼鐵股基本面利多題材不斷,下半年營運看俏,除了不鏽鋼廠之外,今年鋼鐵業者仍將繳出亮麗成績單。

另外,金融股也是法人著墨所在,買超前20名包括第一金(2892)、新光金(2888)、中信金(2891)、永豐金(2890)、開發金(2883)、兆豐金(2886)、華南金(2880)、合庫(5854)、大眾銀(2847)等9檔金融股,可以說是買進最積極的族群。最主要著眼點應是在於開放赴中國設立營業據點,搶占市場商機。

金融股 法人買進最積極

李文孝說,兩岸關係的解凍題材發酵,金融股也隨之大幅上揚,但在漲多之後卻出現大幅回檔走勢,未來還是需要有實際的政策落實,才有後續長多格局可言。

農委會主委陳武雄明白表示,國內肥料價格應回歸市場機制,跟上市場腳步,政府自2004年起凍漲肥料價格政策,必須做調整。國內肥料價格遠低於國外售價,許多業者都積極外銷,但台肥(1722)因背負政策使命,仍全能生產,市占率由75%提高至近100%,在賣越多賠越多下,本業營運表現不理想,目前台肥也有漲價壓力,已規劃緩步調漲的方案。

新任經建會主委陳添枝坦承,在油電解凍帶動通膨預期的效應下,消費者物價指數(CPI)年增率將超過3%,而經濟成長率也會減少0.5%;但新政府提出擴大內需方案,以及相關配套措施,在相互抵銷之下,仍可成長0.42%,全年目標4.8%應可達成。

航空雙雄成為外資提款機

另外,就近2個月來3大法人賣超前20名的傳產、金融股來看,航空雙雄長榮航(2618)、華航(2610)都是賣出主要標的,為何如此?主要是因為國際油價持續上漲,航空業獲利都遭受嚴重侵蝕,去年長榮航、華航的營運都發生虧損,雖然今年首季營收都較去年同期成長,但在燃油成本占總成本近50%下,因油價持續走高,在第1季營運無法擺脫虧損命運下,成為外資提款機,大舉出脫手中持股,名列賣超第1名、第3名。

為反映油價上漲,航空公司調整票價會有半年的時間落差,因應今年以來油價的上漲,6月起航空公司將調整票價,國際航線較去年同期調漲30%。以歐美及紐澳航線來說,票價將調漲1.2~1.4萬元,日本及東南亞航線,則調高5000~6000元,或許對營運有些許的助益。不過,最讓市場矚目的,應該是兩岸關係突破性發展,開放兩岸包機直航政策,以及陸客來台觀光,將使航空股直接受惠,長期效益值得注意。

不具成長性台灣與中國市場相連結

也有幾檔金融股是此波法人殺出的主要標的,包括富邦金(2881)、國泰金(2882)、國票金(2889)、彰銀(2801)、寶來證(2854)等5檔,由於並未與近期買超的金融股相衝突,顯示這些個股都是更早期法人所布局的標的。

另外,由於上游明顯比下游好,在業績的考量上,因而有大賣大型權值股的動作,如台塑集團旗下的台塑(1301)、南亞(1303)、台化(1326)、台塑化(6505)都是賣超標的,以及台泥(1101)、遠紡(1402)、統一(1216)、南紡(1440),但卻加碼買進統一實(9907)、國產(2504)、興農(1712)、華夏(1305),手中增加許多持股。

元大投顧表示,我政府已宣布開放桃園、高雄、松山、清泉崗、花蓮、台東、馬公、金門8個航站,初期開放每周36班次,估計1年可載運37.4萬人次,潛在搭乘人次則高達537萬人次。加上直航開放外籍旅客搭乘,市場將供不應求,對航空公司獲利將有明顯挹注作用。

據統計資料顯示,去年中國的客運成長率達18.6%,而貨運則成長22.9%,但台灣的客運成長率僅2.8%,貨運卻衰退1.4%。

兩岸直航將為不具成長性的台灣與中國市場相連結,效益非常顯著,預計直航於7月4日正式啟動,未來能否獲得外資青睞,轉賣為買,值得密切留意。

人民幣升值是必然趨勢

建弘投信萬得福基金經理人廖文偉表示,520新政府上任後,漲多的傳產和金融股,短期有獲利賣壓湧現,漲勢已明顯冷卻許多,但稍做整理後,無損於台股中長期的多頭行情。國民黨黨主席吳伯雄5月26日赴大陸洽談有關直航、包機等相關事宜,釋出更多兩岸和談的訊息,預料傳產股仍是盤面的主流,未來行情持續看好。隨著兩岸利多政策逐一落實,將帶動台股盤堅而持續走高,對行情看法仍相當樂觀。

廖文偉說,在類股表現方面,由於新政府520上任後的利多效應,主要集中在傳產與金融領域,在傳產股方面,內需、觀光、資產、營建和金融業,受惠包機直航、兩岸三通、陸客投資等題材,營建資產股的評價將重獲青睞。而中概收成及人民幣升值概念股,因今明年中國國民生產毛額(GDP)仍可維持高成長,且人民幣升值是必然趨勢,又有升息的題材,是今年投資組合中不可缺少的標的。

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