電子股將回溫 NB、手機帶頭衝

文/沈文成
 
前言

美元匯率近來轉為強勢,使原物料行情持續修正,油價也再次跌破一二○美元。

科技股財報優於預期,美股多次回檔都有一定支撐。而台股因被政治利空影響,仍處在量縮整理階段,等待時機表態。本刊邀請台新投信總經理沈文成,分析美、中景氣發展及股市展望,並解析台股半年報影響,口述內容如下:

美國經濟自受到次貸風暴襲擊已屆滿一年,但如今受傷的體質還未恢復;失業率以及零售業等各項指數表現仍顯疲弱,顯示經濟基本面還未轉好。

另一方面,疲弱不堪的美國房市,價格在去年大幅回檔之後,新屋開工率等已公布數據尚未有反彈跡象,想要看到景氣回春,可能須等到明年第一季。

這波危機的主因還是次貸問題,想知道美國經濟何時轉危為安,就必須先了解次貸的影響力。以往美國金融業在處理危機時,通常會施鐵腕將呆帳一次打銷,但多家大型金融業者近來的作法,卻是選擇逐季分批處理,手法和以往相當不同,可見這次危機的影響層面更加廣泛。

美股看次貸後市場信心

另外,據IMF(國際貨幣基金)估計,這波次貸危機的整體損失可能達到一兆美元;但目前金融業打銷呆帳僅有四千多億美元。無法確認還有多少未曝光的壞帳待處理,才是市場信心未能重振的最主要因素。

雖被各項經濟指標拖累,近來因受多家大型股及科技股的半年報獲利出色激勵,美股出現了跌深反彈的走勢。但由於基本面沒有太多好消息,下半年美股仍可能處於反覆盤整的打底階段;想要進一步上漲,前提是美國金融業打銷壞帳的動作告一段落,不再發現未爆彈。

而中國經濟發展將持續高速或轉為停滯,引發外界爭論;甚至有報告指出,中國政府可能端出高達人民幣四千億元的方案,準備振興奧運後的經濟。

但數字會說話,約四百億美元的奧運總投資,只占中國GDP(國內生產毛額)三.六兆美元的一小部分;加上中國今年第二季的民間消費金額,平均成長仍超過二○%,且固定資產投資及GDP成長率同樣保持穩健,因此未來中國經濟應可持續快速發展,不會轉而冷卻。

國內經濟表現不壞,但中國股市此時卻跌得鼻青臉腫,和一般預料的奧運效應簡直大相逕庭。其實這波大跌,除了持續反映全球股市現狀,也跟投資人預期奧運結束後景氣將走緩有關。

但隨著中國CPI(消費者物價指數)持續下降,中國政府打壓通膨,並防止景氣過熱已達目的,原來收緊的政策可望在奧運後適度放寬,股市也有機會隨之反彈。

電子股可望帶動台股反彈

至於台股由於先前預測第三季景氣概況時,市場的預期普遍相當悲觀;因此在指數領先修正後,下檔空間已經有限,大盤也就出現以盤代跌的格局。而這波指數整理時間已長達七周,上下區間更只有三百點,大盤未來終將在時機來臨時表態。

再以籌碼面觀察,目前台股融資餘額已降到二千六百億元左右,籌碼較先前相對集中,市場再出現恐慌性殺低的機率也不高。但是外資一個多月來賣超金額也達到一千五百億元,大批籌碼流向何方,頗值得注意。

這些籌碼除了被投信及自營商買走以外,很可能是被逢低布局的大股東默默吸收。大股東選在此時進場,也顯示台股中長期的投資價值點已經浮現...

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